小倉單帶動大產業鏈

從2012年(nian)12月3日上市(shi)(shi)至(zhi)今，玻璃期(qi)(qi)貨已平穩運行整整兩(liang)年(nian)時間。在這期(qi)(qi)間，市(shi)(shi)場(chang)(chang)格局不斷(duan)變換，而(er)近期(qi)(qi)，玻璃市(shi)(shi)場(chang)(chang)又出現(xian)了(le)較明(ming)顯(xian)的(de)變化。

“新洼地”誕生風(feng)向標易主

當前玻璃市場流(liu)行著這樣(yang)一(yi)句話(hua)：“華中價格賽沙河,價格洼地易新(xin)主。”

正(zheng)是(shi)基于價格上的(de)優勢，華中地(di)區(qu)成為(wei)了現(xian)有玻(bo)璃市場(chang)新的(de)風向標，越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)市場(chang)注意(yi)力(li)逐(zhu)漸由沙河移(yi)向了該地(di)區(qu)。

據了解，今年以來，隨(sui)著房地產行業頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)遇冷，玻(bo)璃需求增(zeng)長放緩，玻(bo)璃價格一路(lu)下滑(hua)，再加上(shang)各(ge)地區生產成本上(shang)升不均等(deng)因(yin)素促使玻(bo)璃價格的“洼(wa)地”也出現了轉移(yi)。

“目前來看，玻璃市場(chang)由北到南(nan)價格(ge)的差距(ju)在不(bu)(bu)斷(duan)縮小，與此(ci)同時(shi)，各(ge)區(qu)(qu)域升貼水變動幅度不(bu)(bu)大,使得以往受到追(zhui)捧的華北及(ji)沙河地區(qu)(qu)的玻璃價格(ge)優勢不(bu)(bu)再。”中(zhong)國國際(ji)期貨(huo)(博客,微博)分析(xi)師黃桂亮告訴期貨(huo)日(ri)報記者，從當前的市場(chang)表(biao)現來看，華中(zhong)地區(qu)(qu)的相對(dui)價格(ge)優勢已慢慢凸顯出來。

并據了解，在(zai)玻(bo)璃期(qi)貨上市(shi)初期(qi)，玻(bo)璃市(shi)場主要以華(hua)北地(di)區沙(sha)河(he)價格(ge)作(zuo)(zuo)為盤面(mian)現貨基準價。但在(zai)2013年5月首次升貼水調整后(hou)(hou)，華(hua)北地(di)區貼水擴大30元/噸，華(hua)中(zhong)(zhong)地(di)區升貼水不變，造成了華(hua)中(zhong)(zhong)地(di)區盤面(mian)的現貨價較華(hua)北更(geng)具有優勢(shi)的局面(mian)。自(zi)2013年6月后(hou)(hou)，華(hua)中(zhong)(zhong)地(di)區現貨盤面(mian)價一直(zhi)保(bao)持最低，市(shi)場也轉為多采用華(hua)中(zhong)(zhong)地(di)區作(zuo)(zuo)為現貨基準地(di)。

“沙河市場(chang)之前是(shi)(shi)市場(chang)最主要(yao)的(de)賣方，也是(shi)(shi)市場(chang)中(zhong)(zhong)最主要(yao)的(de)價(jia)(jia)格洼地(di)(di)，該地(di)(di)區(qu)的(de)玻(bo)璃往華中(zhong)(zhong)地(di)(di)區(qu)輸送可以拉低當地(di)(di)的(de)價(jia)(jia)格。但現在(zai)來看，如果沙河地(di)(di)區(qu)的(de)玻(bo)璃價(jia)(jia)格無法突(tu)破長利等一(yi)些(xie)華中(zhong)(zhong)地(di)(di)區(qu)的(de)玻(bo)璃廠家價(jia)(jia)格，就很難更好地(di)(di)拓展市場(chang)，也難與長江流域市場(chang)形(xing)成強(qiang)有力的(de)競爭。”國(guo)泰君安期貨分析師張(zhang)馳表示(shi)，這(zhe)也是(shi)(shi)為什么(me)華中(zhong)(zhong)地(di)(di)區(qu)會成為當前玻(bo)璃市場(chang)上重(zhong)要(yao)標桿(gan)的(de)原因之一(yi)。

實際上，對于現貨(huo)市場來說，由于近(jin)幾年華中地區玻(bo)(bo)璃(li)產能增長(chang)的幅(fu)度較大(da)，當地玻(bo)(bo)璃(li)價格迅速下滑。有(you)著“九省通衢”之稱的武漢憑借(jie)地理(li)和交通優勢，使(shi)得當地玻(bo)(bo)璃(li)市場有(you)著較強的競爭(zheng)力。

據了解(jie)，湖北省是國內重要的浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)(li)生(sheng)產(chan)與銷售集中(zhong)地，目前(qian)共有浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)(li)生(sheng)產(chan)線17條，其產(chan)量占到全國產(chan)量的8%左右。當(dang)前(qian)境(jing)內共有武漢長利，武漢明達、荊(jing)州億(yi)鈞(jun)等7家浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)(li)生(sheng)產(chan)企業。

得益于資源與交(jiao)通優勢，湖(hu)北同樣也是玻(bo)璃(li)需求與流(liu)通中(zhong)心，省(sheng)內(nei)有一(yi)定規(gui)模的玻(bo)璃(li)加工企業達到120家(jia)以上(shang)，其(qi)中(zhong)大部分(fen)分(fen)布(bu)(bu)在(zai)武漢境內(nei)。大小玻(bo)璃(li)貿易商遍布(bu)(bu)在(zai)全省(sheng)各地，貿易企業呈現出零星(xing)分(fen)布(bu)(bu)、三五聚群(qun)的區域特征。

“從銷(xiao)貨渠(qu)道(dao)上(shang)來看，湖北的(de)玻璃東可(ke)以(yi)(yi)到(dao)上(shang)海(hai)（船運(yun)(yun)(yun)），南(nan)可(ke)以(yi)(yi)到(dao)廣州（汽(qi)運(yun)(yun)(yun)），西(xi)可(ke)以(yi)(yi)到(dao)重(zhong)慶四川（船運(yun)(yun)(yun)和汽(qi)運(yun)(yun)(yun)）。”武漢(han)長(chang)利副(fu)總經(jing)理張山高介紹說，相較(jiao)于(yu)其(qi)他大多以(yi)(yi)內銷(xiao)為(wei)主的(de)玻璃地區，華中地區的(de)銷(xiao)售渠(qu)道(dao)更(geng)為(wei)廣闊。由于(yu)其(qi)背靠長(chang)江(jiang)，以(yi)(yi)長(chang)江(jiang)為(wei)基底主要干線，進行上(shang)下流通，成本(ben)會低很多。“通常情況下，從武漢(han)到(dao)重(zhong)慶玻璃的(de)水(shui)運(yun)(yun)(yun)費用為(wei)100元(yuan)/噸(dun)，比同距離的(de)陸運(yun)(yun)(yun)節省了400—700元(yuan)/噸(dun)。”

盡管以(yi)現(xian)在價(jia)格(ge)來算，期貨價(jia)格(ge)普遍(bian)貼(tie)水，導致(zhi)廠(chang)庫缺乏(fa)足(zu)夠生成倉單(dan)的動(dong)力，但華中玻璃(li)的貼(tie)合盤面價(jia)格(ge)以(yi)及區域運(yun)輸(shu)優勢(shi)使其能代替(ti)沙河成為新的玻璃(li)市場風向標(biao)。

小(xiao)倉單帶(dai)動大產業鏈(lian)模式“復制”可期

由于(yu)今年以(yi)來(lai)湖(hu)北地區玻璃(li)(li)倉單生成較多(duo)，倉單的(de)優勢吸引了(le)不少產業鏈企(qi)業參與玻璃(li)(li)期(qi)貨(huo)，激(ji)發了(le)市場的(de)參與熱(re)情，其對玻璃(li)(li)市場的(de)影響力也(ye)越來(lai)越大。

玻(bo)璃交(jiao)割(ge)廠庫(ku)不只(zhi)是(shi)湖(hu)(hu)北(bei)有，但為(wei)什(shen)么湖(hu)(hu)北(bei)容(rong)易(yi)出(chu)倉單(dan)呢？據楊小(xiao)強介紹，湖(hu)(hu)北(bei)地區之所以容(rong)易(yi)出(chu)倉單(dan)，不僅是(shi)因(yin)為(wei)價(jia)格較(jiao)(jiao)低(di)，更多(duo)的(de)是(shi)因(yin)為(wei)湖(hu)(hu)北(bei)地區玻(bo)璃交(jiao)割(ge)庫(ku)運作比較(jiao)(jiao)規范、出(chu)價(jia)比較(jiao)(jiao)靈活。“在折成盤面價(jia)格相同的(de)情(qing)況(kuang)下，湖(hu)(hu)北(bei)交(jiao)割(ge)廠庫(ku)只(zhi)尋(xun)求合理利潤(run)，而其(qi)他地區賣(mai)出(chu)的(de)價(jia)格較(jiao)(jiao)高。同樣倉單(dan)注銷(xiao)過程中(zhong)，湖(hu)(hu)北(bei)地區的(de)變現成本較(jiao)(jiao)低(di)。”

調研中發現(xian)，與(yu)(yu)其(qi)(qi)他(ta)玻璃產銷地(di)區(qu)(qu)明顯不同的(de)(de)(de)是，湖(hu)北(bei)地(di)區(qu)(qu)呈現(xian)出全產業鏈(lian)參(can)(can)(can)(can)與(yu)(yu)期(qi)(qi)(qi)貨的(de)(de)(de)現(xian)象。“相較(jiao)其(qi)(qi)他(ta)地(di)區(qu)(qu)，湖(hu)北(bei)最大(da)的(de)(de)(de)特點是下游企業參(can)(can)(can)(can)與(yu)(yu)積(ji)極性(xing)較(jiao)高(gao)、并且較(jiao)為理性(xing)。”長江期(qi)(qi)(qi)貨分析師(shi)楊(yang)(yang)小強介紹說，除了玻璃生產商參(can)(can)(can)(can)與(yu)(yu)期(qi)(qi)(qi)貨市(shi)場外，當(dang)地(di)的(de)(de)(de)貿(mao)易(yi)(yi)(yi)商、加工(gong)商參(can)(can)(can)(can)與(yu)(yu)程度(du)也較(jiao)大(da)，甚至還有一些(xie)船(chuan)運公司積(ji)極參(can)(can)(can)(can)與(yu)(yu)其(qi)(qi)中。“可以說，從生產、加工(gong)、貿(mao)易(yi)(yi)(yi)、運輸到消費，湖(hu)北(bei)地(di)區(qu)(qu)形成(cheng)了一套玻璃倉(cang)(cang)(cang)單(dan)由生成(cheng)到變(bian)現(xian)的(de)(de)(de)良好(hao)生態(tai)環境。”楊(yang)(yang)小強說，在此背景下，企業容(rong)易(yi)(yi)(yi)在湖(hu)北(bei)地(di)區(qu)(qu)注冊倉(cang)(cang)(cang)單(dan)，拿(na)到倉(cang)(cang)(cang)單(dan)后(hou)也容(rong)易(yi)(yi)(yi)變(bian)現(xian)消化，不會出現(xian)倉(cang)(cang)(cang)單(dan)砸在自己手(shou)上的(de)(de)(de)尷(gan)尬(ga)局面。

“湖北地(di)區之所以可以形成較為(wei)(wei)成熟的(de)全(quan)產(chan)業(ye)(ye)鏈模(mo)式，就是(shi)因為(wei)(wei)這邊玻璃企業(ye)(ye)參與(yu)(yu)期貨(huo)(huo)比較理(li)性，不(bu)少玻璃企業(ye)(ye)參與(yu)(yu)期貨(huo)(huo)都(dou)是(shi)從最開始的(de)買賣(mai)倉(cang)單(dan)逐漸(jian)發展為(wei)(wei)套期保值，而不(bu)是(shi)一(yi)上(shang)來(lai)直接參與(yu)(yu)期貨(huo)(huo)市場甚至一(yi)上(shang)來(lai)就做投(tou)機。”楊(yang)小強(qiang)解釋說，由于有倉(cang)單(dan)的(de)優勢，該地(di)區下(xia)游產(chan)業(ye)(ye)鏈非常樂意(yi)參與(yu)(yu)進來(lai)，所以出(chu)現了一(yi)種上(shang)游廠家愿(yuan)意(yi)去賣(mai)倉(cang)單(dan)、下(xia)游加工商和貿易商很樂意(yi)接倉(cang)單(dan)的(de)這種全(quan)產(chan)業(ye)(ye)參與(yu)(yu)模(mo)式。

武(wu)漢(han)長利期(qi)貨(huo)(huo)部負責(ze)人(ren)王成斌向期(qi)貨(huo)(huo)日報記者坦言，只要期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)格貼水50元/噸，市場就有了(le)參與的(de)動力。再者，由于(yu)加(jia)工廠習慣(guan)了(le)長利和億鈞兩(liang)家的(de)貨(huo)(huo)，可以按照市場的(de)具體(ti)需求與廠家較好地溝通。此外，企(qi)業(ye)在感興(xing)趣(qu)的(de)同時，當(dang)地期(qi)貨(huo)(huo)公司也(ye)給(gei)予(yu)了(le)良好的(de)指導(dao)，市場有這個擴散效應，促(cu)使(shi)大(da)家參與。

實(shi)際上(shang)，貿(mao)易商(shang)和加(jia)(jia)工(gong)企(qi)業(ye)是(shi)實(shi)實(shi)在(zai)(zai)(zai)在(zai)(zai)(zai)需要玻璃的(de)，當價(jia)格跌破成本價(jia)的(de)時(shi)候，他(ta)們會去期貨(huo)(huo)市場(chang)買入(ru)保值。“因(yin)為杠桿效應，原(yuan)本1噸(dun)只(zhi)能(neng)賺10元(yuan)(yuan)的(de)貿(mao)易，通過期貨(huo)(huo)有(you)時(shi)候賺個(ge)(ge)50元(yuan)(yuan)、100元(yuan)(yuan)都是(shi)有(you)可能(neng)的(de)。”王成斌告訴記者，他(ta)自己也(ye)有(you)一個(ge)(ge)玻璃加(jia)(jia)工(gong)廠，所以對(dui)他(ta)來(lai)說(shuo)實(shi)際上(shang)是(shi)雙重效應。“我(wo)們去年在(zai)(zai)(zai)期貨(huo)(huo)上(shang)的(de)盈利(li)相當于(yu)一家(jia)玻璃廠全年的(de)利(li)潤(run)。”在(zai)(zai)(zai)他(ta)看來(lai)，現(xian)在(zai)(zai)(zai)好多(duo)企(qi)業(ye)都在(zai)(zai)(zai)關注和運用期貨(huo)(huo)，畢竟這是(shi)一個(ge)(ge)大的(de)市場(chang)趨勢，走老路子的(de)實(shi)體企(qi)業(ye)現(xian)在(zai)(zai)(zai)越來(lai)越難了。

華(hua)中地區這(zhe)種全產業鏈參與期貨的模式是否可在其他地區“復制”呢？

在張(zhang)馳看來，華中(zhong)(zhong)地(di)區玻璃全(quan)產業(ye)鏈(lian)參與期貨的(de)(de)模式能否(fou)向(xiang)全(quan)國推廣，主要跟倉(cang)單(dan)的(de)(de)形(xing)成(cheng)(cheng)結構(gou)相關。“現(xian)在期貨市(shi)場(chang)價格(ge)有一個向(xiang)市(shi)場(chang)‘洼(wa)地(di)’傾斜(xie)的(de)(de)趨(qu)勢，未(wei)來若全(quan)國各品牌的(de)(de)玻璃價格(ge)在期貨市(shi)場(chang)中(zhong)(zhong)能夠達(da)到(dao)一個基本的(de)(de)均衡(heng)，才能形(xing)成(cheng)(cheng)各廠家(jia)樂意去生成(cheng)(cheng)倉(cang)單(dan)、下游產業(ye)鏈(lian)有動力接倉(cang)單(dan)的(de)(de)格(ge)局。”

同樣，楊小(xiao)強也認為，此模式可在其他地(di)區“復制”，但(dan)需要(yao)(yao)做好(hao)兩方面的(de)準備(bei)工作。一是(shi)當(dang)地(di)期貨(huo)公司(si)正確(que)引(yin)導，二是(shi)相關玻璃企業要(yao)(yao)理(li)性參與。

市場整體臨“寒冬”湖北難(nan)獨善其身

對于正(zheng)處(chu)于“寒(han)冬(dong)”中的(de)(de)(de)(de)玻璃行業(ye)，不(bu)少玻璃企(qi)業(ye)多少有些無奈和(he)無助。不(bu)可否認(ren)，今年玻璃價格大幅下跌，對各區域市場(chang)都有著不(bu)同程度的(de)(de)(de)(de)沖擊。但相比較(jiao)而(er)言，華中地(di)區所受的(de)(de)(de)(de)沖擊是(shi)最小的(de)(de)(de)(de)，即便是(shi)在今年比較(jiao)慘(can)的(de)(de)(de)(de)情況下，華中地(di)區的(de)(de)(de)(de)玻璃企(qi)業(ye)還是(shi)有一定的(de)(de)(de)(de)利(li)潤支撐。

作為(wei)(wei)去(qu)年新(xin)增玻璃(li)(li)(li)產能最多的(de)區(qu)(qu)(qu)域(yu)之(zhi)一(yi)，華(hua)中地(di)(di)區(qu)(qu)(qu)今(jin)年以(yi)(yi)來一(yi)直遭遇較(jiao)為(wei)(wei)嚴重的(de)供應(ying)壓力。當(dang)地(di)(di)玻璃(li)(li)(li)廠家為(wei)(wei)了(le)(le)保持區(qu)(qu)(qu)域(yu)內(nei)銷(xiao)售優勢，在(zai)價(jia)格調整方面較(jiao)為(wei)(wei)謹慎。以(yi)(yi)近期為(wei)(wei)例：APCE會議期間(jian)的(de)限產導致11月上(shang)旬華(hua)北地(di)(di)區(qu)(qu)(qu)玻璃(li)(li)(li)供應(ying)減(jian)少，沙河玻璃(li)(li)(li)一(yi)度(du)上(shang)調價(jia)格，但華(hua)中企(qi)業考慮到(dao)區(qu)(qu)(qu)域(yu)間(jian)的(de)價(jia)格差距，采取了(le)(le)維(wei)持原價(jia)的(de)措施，進一(yi)步(bu)拉開了(le)(le)兩地(di)(di)現貨價(jia)格。“正是因為(wei)(wei)采取了(le)(le)較(jiao)為(wei)(wei)靈活(huo)的(de)定價(jia)策略，華(hua)中玻璃(li)(li)(li)傳統(tong)的(de)銷(xiao)售市場得以(yi)(yi)維(wei)護(hu)，避免了(le)(le)區(qu)(qu)(qu)域(yu)內(nei)供需(xu)不均的(de)矛盾。”黃(huang)桂(gui)亮稱(cheng)。

盡管如(ru)此，華(hua)中(zhong)地區(qu)的(de)企業仍(reng)有(you)令他們(men)頭疼的(de)“難題”。“應該說(shuo)(shuo)每年的(de)這個時候玻璃廠的(de)銷售還(huan)不(bu)錯，‘邊(bian)搶邊(bian)漲價’頻(pin)頻(pin)發生，但(dan)今(jin)年市場卻格外(wai)冷清(qing)。”張(zhang)高(gao)山解(jie)釋說(shuo)(shuo)，終端商有(you)剛(gang)性需求，但(dan)其(qi)資金(jin)緊張(zhang)使得接(jie)單并不(bu)順(shun)暢。

市(shi)場(chang)人士對于玻(bo)璃市(shi)場(chang)的需(xu)求端似乎都不(bu)太看(kan)好，那么供應端會有怎樣的變化呢？

華泰長城(cheng)分(fen)析師許惠敏預計，明年(nian)一季度下游需求會出現斷崖(ya)式收(shou)縮，因(yin)此行業仍需收(shou)縮一部分(fen)供給才能再度實現均衡，從這點來看，這個冬季需要(yao)再淘汰一批產能。

但從目前市(shi)場統(tong)計的(de)(de)情況(kuang)來看，玻(bo)璃產(chan)能淘(tao)汰的(de)(de)情況(kuang)并沒有達到市(shi)場預期。據統(tong)計，截至11月底，全國累(lei)計冷(leng)修停產(chan)玻(bo)璃生(sheng)產(chan)線29條(tiao)，新增(zeng)生(sheng)產(chan)線30條(tiao)，產(chan)能并未有明顯變動，全國開窯率目前在80%。

華中地(di)區玻(bo)璃(li)廠則(ze)依舊有微(wei)利(li)，該地(di)區未來的玻(bo)璃(li)產(chan)(chan)能或(huo)還將持續增加。據楊(yang)小(xiao)強(qiang)介紹，湖(hu)北明(ming)宏2線(xian)即將點火，武(wu)漢長利(li)在(zai)洪湖(hu)規劃工(gong)業園區三條生產(chan)(chan)線(xian)，其中1線(xian)1200噸在(zai)2015年夏天也會點火。

“在(zai)(zai)(zai)經(jing)歷了這十幾年(nian)的高速發展后，玻璃(li)行業本身就需(xu)要一個寒冬。”在(zai)(zai)(zai)楊小強看(kan)來，玻璃(li)市(shi)場(chang)本輪的寒冬才剛(gang)剛(gang)開始(shi)，真正的問題還沒有爆發，市(shi)場(chang)對(dui)于2015年(nian)的行情都不會太看(kan)好。在(zai)(zai)(zai)此背景下，預計這個冬天湖北地區玻璃(li)價(jia)格(ge)下跌幅度至少(shao)在(zai)(zai)(zai)100元(yuan)/噸。